信汇网 沪指险守3800点 A股寻“底”？
央广网北京3月23日消息中东战火波及全球金融市场。3月23日，A股主要指数集体走弱，沪指尾盘险守3800点关口。截至收盘，沪指跌3.63%，深证成指跌3.76%，创业板指跌3.49%，科创综指跌4.93%。市场成交额超过2.45万亿元，较上一交易日放量超1500亿元。
仅3月20日、3月23日两个交易日，沪指盘中接连失守4000点、3900点、3800点。23日盘中，沪指最低下探至3794.68点，创2025年4月7日以来最大跌幅。值得注意的是，目前沪指已回吐自2025年12月以来的所有涨幅。
外部冲击溢出
不仅仅是A股，本周的首个交易日，除美洲市场尚未开盘交易以外，截至北京时间19点，亚太、欧非中东股市全线下挫。韩国KOSPI指数下跌6.49%，日经225指数下跌3.48%，中国香港恒生指数下跌3.54%。
2月28日伊朗冲突爆发以来，战事已经进入第四周，目前不仅没有缓和迹象，反而还在不断升级。中金公司研报指出，随着局势演变，市场对冲突结束时间的预期也从一开始的“速战速决”，不断修正到现在的“长期对峙”。
南开大学金融发展研究院院长田利辉表示：“今天的下跌是外部市场暴跌冲击溢出的结果。直接导火索是中东局势持续升级引发油价飙升，特别是美国针对伊朗的‘最后通牒’引起的全球市场恐慌，市场对全球通胀的担忧急剧升温，导致全球风险资产大跌。”
田利辉表示，今日A股下跌是利空的集中释放，叠加关键点位破位后的量化止损与情绪负反馈，属于典型的恐慌踩踏行情。
机构：决断看4月
中信证券首席A股策略师裘翔指出，伊朗冲突的走向与市场影响存在巨大预期分化，不同判断的背后，有三个核心问题目前无法验证，难有答案：一是冲突烈度下降后，通航能够恢复到什么程度；二是美联储是更看重表征通胀指标还是更关心实际的就业情况；三是中国到底是面临成本冲击还是供应链转单的机会。“这些问题可能只有到了4月才能逐步明朗。”裘翔分析。
面对巨大的不确定性，市场短期有一些减仓行为，前期涨的多的品种近期跌的较多。在裘翔看来，整体来看，大部分业绩驱动和叙事驱动的行情线索，年初至今收益率基本又回到同一起跑线，前3个月可以认为是春季躁动与降温过程中预期和叙事博弈推动的市场轮动，并不是全年的胜负手。“PPI的更广泛回升和价格传导，以及企业盈利能力的修复，才是今年兼具预期差和空间的方向，决断要看4月。”裘翔说。
“本轮调整的见底时间窗口根本上取决于霍尔木兹海峡局势和国内相关政策举措。”田利辉就目前信息估测，较大概率落在3月底至4月初，最快本周后半段便可能探明阶段低点。
同时，田利辉也提醒，市场是否见底并非单一信号就能确认，需同步满足三大核心条件：一是全市场成交额缩至地量水平，抛压彻底枯竭；二是前期领跌主线止跌回升，形成新的领涨方向；三是北向资金从持续流出转为持续净流入。
“稳定是稀缺资源”
较多市场分析认为，当前纯情绪层面的冲击已接近后期阶段。
田利辉表示，若未出现全面失控，中东冲突对A股的影响将在1-3个月内逐步消退，长期不会改变A股自身运行逻辑。A股的核心逻辑是经济政策的及时给力、上市公司的内生韧性和产业升级的持续推进。田利辉分析，影响时长取决于冲突的演化路径。若冲突在二季度内结束（5月中旬前），因此前市场已过度计入悲观预期，反而存在修复空间。若冲突持续至三四季度，油价长期维持在100美元以上，则美联储降息窗口将彻底关闭，对A股的压制会持续更久。
“稳定是稀缺的”，在国泰海通策略团队看来，中国市场有更低的风险溢价。增长逻辑是打破“滞胀”风险叙事的突破口，中国市场更多元。俄乌冲突与中美关税冲突表明，情绪峰值冲击后，市场走向取决于内生逻辑。中国无风险收益下沉、资本市场改革与经济结构转型，是中国资本市场的根本动力与支柱。
展望后市，国泰海通证券表示，微观交易冲击的影响预计时间不会很长，当前位置不宜盲目杀跌，中国股市有望出现重要底部与击球区。配置方面，金融和稳定依旧是首选，中国科技制造与稳定内需是打破滞胀风险叙述的关键。
中信证券也认为，中国寻找资产的核心是优势制造业定价权的提升，交易的核心是已具备市场份额与竞争优势的资源及制造业企业主动管控未来资本开支节奏，将既有竞争优势转化为定价权提升与利润率修复。站在产业趋势层面，代码膨胀、实物稀缺，在中国的体现就是优势制造业定价权的提升，AI的破坏式创新加速以及全球能化供应链的扰动都在加强这一趋势。“此次中东冲突带来的能化成本冲击给了我们一个窗口，去观察和验证中国优势制造业是否真的能够结构性的体现定价权。”中信证券表示，坚定围绕中国优势制造定价权重估布局化工、有色、电力设备、新能源等。
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